中国とシーボーン鉄鉱石の動力学をシフトさせる

クライドラッセル • 22 5月 2018

もちろん、市場が比較的安定した楽しい時を過ごしていると言う別の方法は、それが退屈だということですが、鉄鉱石では一見穏やかな外面の下にバブリングがたくさんあります。

鉄鉱石の価格や量が今後数ヶ月で劇的にシフトすることはあまりありませんが、世界最大の輸入業者である中国の構造変化が、業界の仕組みを改革していることにほかなりません。

関税率データによると、中国は2018年の最初の4ヶ月間に3億3540万トンの鉄鉱石を輸入した。これは昨年の同期間に比べてわずか0.2％増加した。

価格は、この穏やかな需要の伸びと供給への追加が控えめであったという事実を大部分反映しています。

アーガス・メディアが評価した中国の青島港で62％の鉄含有量を持つベンチマーク鉱石の価格は、月曜日65.05ドルで、昨年3月以来ほとんど変わっていない。

昨年末から12％減ったが、昨年中頃以降も60-80ドルと幅広い範囲にとどまっている。

昨年の大きな鉄鉱石の話は、高級鉱石のプレミアムの拡大と低品質鉱石の割引の深化につながっています。

鉱石の65％は8410ドルで、昨年末から4％減、58％は53.05ドルで、2017年末から9.4％減となった。

コンサルタントであるWood Mackenzieのデータによると、ベンチマーク62％鉱石から58％グレードへの割引は、過去1年間で平均35％であった。

これは、2016年中頃から拡大が始まるまで、より一般的には約5〜10％であった。

鉄鋼利益

このダイナミックは、古い、非効率な炉の閉鎖、鉄鋼メーカーの統合、大気汚染を減らすための政策主導の動きなど、広大な中国の鉄鋼部門の構造変化に従っています。

主な市場への影響は、製鉄所の収益性を高めることでした。これらの傾向のいずれも、今後何年になるか、あるいは遅くなる可能性はありません。

木製マッケンジーの鉄鉱石研究責任者、ポール・グレイ氏は、シンガポールのメディアブリーフィングで、中国の製鉄所の鉄筋のマージンは、現在、トン当たり1000元（$ 157）と高いと述べた。

これは、Wood Mackenzie、または実際にはほとんどのアナリストが長期的に持続可能であると予想しているレベルではなく、Greyは今後数年間で約200元に低下すると予想しています。

この予測がお金の上にあると仮定すると、興味深い問題は高品位鉱石のプレミアムと低品質の割引になるでしょう。

高級鉱石への転換は、中国の製鉄所が特別利益を得て、生産量を最大化する方法を模索していたことに起因していました。低品質の鉱石よりも高品質の鉄鉱石を使用して、より多くの鉄を生産することができます。

しかし、製鉄所の利益率が低下するにつれて、経済性が転換し、高級鉱石は中・低品位材料が減り、投入コストが生産量を最大化する必要性を凌駕するため、

ウッドマッケンジーは、鉄鋼の利益率が縮小するにつれて、より低いグレードの鉱石の割引が減少すると予想していますが、これまでのレベルには及ばないと予測しています。むしろ、それは約10パーセントの幅が広くなります。

この期待さえも、中国の製鉄所は、他のすべての考慮事項よりも経済性が高く、低い鉄鋼マージンに対処する方法を考えていることを前提としています。

北京や鉄鋼生産の省が排出削減政策をどのように策定しているかにもよりますが、これは時間が経つにつれて厳しくなるという兆候があります。

これは、たとえ低品質に切り替えるほうが安いとしても、製鉄所に高級鉱石を使用し続けるよう強制する可能性があります。

これは、鉄鉱石鉱夫、特にオーストラリアのフォルテスク金属グループのような低品質の生産者に影響を与えます。

Fortescueは、世界でトップクラスの鉄鉱石輸出国で3番目に大きな生産国であり、生産コストが低く、鉱石の低価格で利益を上げることができます。中国からの多角化や製品の品質向上を目的とした長期的な計画を検討する必要があるかもしれない。

鉱山会社は既に鉄鉱石をインドに販売していますが、これらの生産量は総生産量に比べて少ないです。

他の低品位鉱石の生産者は、オーストラリアの鉱山小規模鉱夫、イランや中国の国内生産者など、競争力がないと判断するかもしれない。

逆に、高級鉱石のトップ生産国であるブラジルは、南アフリカと同様に、高級鉱石のもう一つの生産者と中国への3番目に大きな輸出国として利益をもたらす。

全体として、安定した海洋生物の量と価格は、2018年の残りの期間にわたって継続する可能性がありますが、市場には大きな変化が生じています。

（ロイター、リチャード・プーリン編集）