輸入減少で米国の貿易赤字は縮小
11月の米国の貿易赤字は、内需の減速を背景に消費財の輸入が1年ぶりの低水準に減少したため、予想外に縮小したが、この傾向が12月も続けば、貿易が第4四半期の経済成長に影響を及ぼさない可能性がある。
商務省が火曜日に発表した報告書では、海外需要の冷え込みで11月の輸出が減少したことも明らかになった。蔓延するインフレに対処するため、2022年以降、世界の中央銀行が大幅な利上げを実施したことを受けて、米国内でも海外でも需要が鈍化している。
FRBの利上げサイクルは終了した可能性が高く、金融市場は米中央銀行が早ければ3月にも借入コストの引き下げに着手すると予想している。
キャピタル・エコノミクスの副チーフ米国エコノミスト、アンドリュー・ハンター氏は「１１月の輸出入ともに弱かったことは、海外の成長鈍化に伴い国内需要も鈍化していることを示唆している」と述べた。
商務省国勢調査局によると、貿易赤字は２．０％縮小し６３２億ドルとなった。 10月のデータはわずかに修正され、貿易格差は以前報告された643億ドルではなく645億ドルに拡大したことが示された。
ロイターがまとめたエコノミストらは、１１月の貿易赤字が６５０億ドルに増加すると予想していた。
輸入は1.9％（61億ドル）減の3169億ドルとなった。商品輸入は２．３％減の２５７４億ドルとなった。
消費財の輸入は、携帯電話やその他の家庭用品の19億ドルの減少に牽引され、41億ドル減少し、2022年11月以来の最低水準となった。
医薬品や石油製品を含む工業用品・資材の輸入も減少した。しかし、原油輸入は15億ドル増加した。資本財輸入は掘削および油田設備の減少により７億ドル減少し、設備に対する企業支出の低迷が第４四半期も続いたことを示唆している。
輸出は1.9%（48億ドル）減の2,537億ドルとなった。商品の輸出は54億ドル減の1,680億ドルとなり、原油出荷が10億ドル減少したことにより工業供給と資材が36億ドル減少した。下落の主な原因は原油価格の下落だった。
非貨幣的な金や有機化学品の減少も、これらの製品の輸出を圧迫した。
全米自動車労働組合によるストライキの影響で生産が遅れたため、自動車、部品、エンジンの輸出も減少した。
消費財は2022年12月以来の低水準に落ち込んだが、資本財の輸出は過去最高を記録した。
ウォール街の株価は下落し、ドルは通貨バスケットに対して上昇した。米国債価格は上昇した。
物品貿易格差は縮小する
11月のモノの貿易赤字は0.6％縮小し、894億ドルとなった。インフレ調整すると、モノの貿易赤字は23億ドル（2.7％）縮小し、848億ドルとなった。第４・四半期のいわゆる実物貿易赤字はこれまでのところ平均８６０億ドルで、第３・四半期の平均とほとんど変わっていない。
この統計が発表される前、大半のエコノミストは貿易が７─９月期の経済成長率４．９％に対して中立だったため、第４・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）に若干の足かせになると予想していた。貿易は2四半期連続でGDP成長に寄与していない。
ゴールドマン・サックスのエコノミストは第４・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）成長率予想を１．４％ペースから１．５％に引き上げた。
輸入の減少は、2022年3月以来のFRBによる525ベーシスポイント相当の利上げを受けて、企業が今年の需要の鈍化を見越して在庫の積み増しを抑制していることと一致している。
これにより第４・四半期の成長が抑制されると見られている。政府は今月下旬に１０─１２月期のＧＤＰ成長率のスナップショットを公表する予定だ。
輸入が大幅に減少したため、対中モノ貿易赤字は２４億ドル減の２１５億ドルとなった。中国からの輸入は通常、ほとんどの企業が年末商戦の注文を完了する11月に減少する。中国への製品輸出も減少した。
エコノミストらは、紅海での混乱による貿易の流れへの影響は限定的だとみている。紅海では、イランと連携するフーシ派武装勢力によるコンテナ船への攻撃により、企業は船舶の航路変更を余儀なくされ、保険料とともにコストが大幅に上昇している。
オックスフォード・エコノミクスの米国エコノミスト、マシュー・マーティン氏は「紅海での海運の混乱が長期化することが判明したとしても、海運価格の高騰を除けば米国の貿易への影響はさほど大きくないだろう」と述べた。 「干ばつによるパナマ運河の輸送遅延のほうが、おそらくより大きな下振れリスクだろう。」
サービス輸入は、旅行の増加が輸送の減少によって十分に相殺されたため、1億ドル減少して596億ドルとなった。
サービス輸出は、旅行、その他のビジネスサービス、輸送および政府の物品およびサービスによって増加し、6億ドル増加して過去最高の857億ドルとなった。サービス黒字は２６２億ドルで、２０１８年３月以来の高水準となった。
ハイ・フリークエンシー・エコノミクス（ニューヨーク州ホワイトプレーンズ）の首席米国エコノミスト、ルベーラ・ファルーキ氏は「国内外の需要と成長の軌道が鈍化するはずであることを踏まえると、今後の貿易の流れの見通しはおそらく穏健なものになるだろう」と述べた。
(ロイター - ルシア・ムティカニ記者、野見山千津氏、ポール・シマオ氏編集)
